近阶段的豆类市场多空因素交织，行情上下振荡，操作难度加大。一方面是资产和资源类商品的高企仍对农产品形成支撑，另一方面，供应压力也随着南美大豆收获的临近越来越大。

    目前来看，基本面利空因素的影响稍大一些，表现在：一是南美大豆增产3000万吨;二是前期国内进口大量的大豆需要时间消化，对美盘的采购力度会减弱;三是市场预计今年美国大豆的种植面积会增加。因此，目前豆类产品在不断振荡中寻求底部。

    国内方面，去年我国大豆减产，产量由往年的1800万吨减少到1500万吨，同时国家采取敞开收购政策，预计国产大豆进入压榨领域的数量极少，今年大概也就是 150万吨左右。国家实行大豆临时收储政策，导致国产大豆的价格要高于进口大豆的价格，这一方面造成国库临时储备大豆库存大幅增加，同时国内大部分油厂的主要大豆原材料基本转为进口大豆，进口大豆的数量因此大幅增加。另一方面导致国产大豆现货销售不畅，东北油厂大面积停工，农民出现卖粮难，国产大豆的种植面积逐年递减。今年有消息称，黑龙江省的大豆种植面积今年预计减少20%以上，这样使得国产大豆的主要用途是食用，已基本退出压榨领域，对市场根本形成不了压力。

    目前美国大豆销售已经进入后期，其国内库存非常薄弱，对市场不能构成压力。南美今年预计增产3000万吨，但今年增产 3000万吨是在去年减产2400万吨的基础上核算得来的，从长远来看，南美增产的幅度仅比2008年增产500万吨，这个增产幅度小于往年南美大豆正常的增产幅度。南美大豆增产的利空影响显然被市场放大了。另外，南美因去年大幅减产，今年新豆上市之后，南美本土压榨厂要率先补库存。今年由于欧盟生物能源的产量下降，南美今年生物柴油的生产量会有较大水平的提高，也要消耗一部分南美大豆。因此，南美大豆增产的压力并不是十分沉重。

    春节之后，虽然猪肉价格仍持续下滑，但国家统计数据显示，目前我国生猪存栏量以及产能均保持在较高水平，今年豆粕的使用量与去年相比，仍保持刚性增长，预计全年使用豆粕3570万吨。今年预计我国进口大豆4400万吨，可生产豆粕为3520万吨，所以豆粕本身是供略小于求。考虑到去年棉花减产，今年西南地区严重干旱又影响到菜籽产量，棉粕和菜粕的产量减少会增加豆粕的需求量。由于我国很少从国际市场进口豆粕，因此，国外大豆的丰产对国内豆粕市场压力不大，笔者认为未来我国豆粕供应依然比较紧张。

    目前，玉米价格节节攀升，现货几乎创出了历史新高，玉米作为猪饲料中最重要的成分，它的上涨对豆粕价格起到支撑作用。与此同时，小麦、棉花、稻米及白糖的价格也都几乎为历史高点，这部分反映了国内的通胀已经抬头。与以上商品相比，豆粕的价格明显偏低，成为农产品的投资洼地，后期可能出现补涨。

    虽然到目前市场上还没有出现实质性的利多因素，但没发现并不意味着不存在。未来行情完成底部构建之后，导致价格上涨的因素很有可能是目前利空因素的减弱，这种减弱一定是突发的，比如美国天气出现干旱等，这样的影响因素往往会导致价格恐慌性的上涨。所以，笔者认为，豆粕已经显现长线买入的投资价值。

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