一. 我国油脂油料进口现状显示中长期油籽油料供应充足
近几年我国进口油脂油料数量不断增加，进口依存度不断提升。2009 年我国大豆进口量达到4255.2 万吨，连续第五年创下历史最高纪录。按进口大豆出油率18%来计算，折油766 万吨豆油。由于今年国家继续执行大豆最低收购价政策，国内大豆收购价格高于进口大豆到港成本的状况继续存在，国内大豆压榨行业采购进口大豆积极性依然较高，2010 年我国大豆进口量将继续保持较高水平。
2009年我国豆油进口47.5万吨，较前一年增长一倍。相对油料进口量，豆油进口量只占进口大豆榨油量6%。我国大豆进口依存度目前已达到45%，豆油的进口依存度仅为23%。由此可见，我国豆油市场大部分依靠进口大豆及国产大豆榨油，进口成品豆油的份额相当小。
因此，基于今年南美丰产，中国大豆进口量丰盈的前提，国家限制豆油进口对于中长期国内的豆油供应情况并不能产生很大影响。
二. 国家发布进口豆油限制的影响，短期内缓解成品豆油供应压力
近期商务部出台政策对南美进口豆油的指标进行严控，溶剂残留超过100ppm将不予卸货。这一进口限制政策对于国内豆油市场短期呈现利好指引。大连豆油期价连续近一周上涨。
同时，具国家粮油信息中心监测显示，中国买家已经逐步开始取消或推迟装运阿根廷豆油进口订单。此前中国买家已签订5-9月份每月 20-25万吨的豆油供货合同逐步被取消或推迟装运，到目前为止，5-8月份暂无进口豆油到港预报。受进口减少，看涨预期带动，大连豆油期价连续近一周上涨，成交量有望进一步放大。由于进口豆油到港量预期下降，短期内市场购销有望继续活跃。
2010年1-2月累计进口5万吨豆油，3月，4月，预计进口6万吨和20万吨豆油，若按目前检测，5-8月无豆油到港，进口限制对于短期中国豆油供应量能够起到一定缓解作用。
三.其他因素，支持豆油短期上涨，中长期震荡
由于之前阿根廷港口工人罢工事件，国内几大油脂集团运输受阻，部分大豆延迟到港。且国内部分地区油厂因电力问题，轮流停产数日，因此4 月中上旬油厂开工率下降，对于短期豆油供应压力有所缓解，同样对价格形成支撑。
但另一方面，随着南美大豆收割结束，3-6 月份大豆到港数量庞大，且南美大豆到港成本较低，短期豆油整体供
应依然充足，沿海地区棕榈油库存也保持在50 万吨左右，这在一定程度上或将抑制豆油价格上涨的空间。
四.结论
综上所述，由于我国油脂市场以进口大豆为主，进口豆油只占我国进口植物油很少一部分，因此从中长期来看豆油进口的限制不能改变国内油脂供应充分的格局。随着3-6 月份，进口大豆到港数量的增加，油料供应可以确保豆油供应充足，中长期豆油价格存在不小压力。
但从短期来看，大豆到港延迟，阿根廷豆油进口受限，仍然可以缓解当前供应压力，当前沿海地区一级豆油在7700 元一线的压力较大，如能够有效突破，现货油价的上涨空间料将被打开。大连豆油期货价格或有新的突破。
但从多方面因素考虑，建议客户采取短多策略，切勿过分追高，防止冲高回落风险。
