连续数年国内期货市场发展突飞猛进。 在去年严控物价的情况下，交易所以推出大合约品种、提高保证金等措施，使得交易迅速降温。不过伴随着国债期货的重启，市场亦再度迎来利好。 昨日，大连商品期货交易所总经理刘兴强接受记者采访时透露，交易所正大力促进新品种推出，如焦煤期货已经进入审批程序中，目前还在准备生猪期货、鸡蛋期货和铁矿石期货等品种。 此外，刘兴强回应了南都记者提出的“大期货交易所、小期货公司”的敏感问题。对于市场寄望的统一结算模式，其认为条件尚不成熟。 新品种上市正加速 记者：大商所今年要推出的新品种确定是焦煤了么？ 刘兴强：与2011年上市的焦炭期货配套，焦煤期货也将在近期推出。国内期货市场已经上市了螺纹钢焦炭等期货品种，但是对于处于煤焦产业链下游的焦煤需求企业而言，规避上游原料价格波动风险的能力依然较弱。上市焦煤期货，有利于我国煤-焦-钢产业链上的期货品种序列进一步完善，无论是处于产业链中下游的钢厂和独立焦化厂，还是处于产业链上游的焦煤生产企业，都可以利用焦煤期货进行风险管理。 焦煤期货现已进入审批程序，具体焦煤合约设计标准方面，在接下来的市场征求意见阶段，希望社会各界参与公开讨论。 记者：听闻大商所正在研究推出鸡蛋期货，不知道是否属实？ 刘兴强：你们消息确实很快呀。鸡蛋期货的确在研究，而且有计划争取早日推出。美国芝加哥期货交易所的“发家品种”就是黄油期货和鸡蛋期货，之前有很多人怀疑鸡蛋也能上期货？但是人家就做得比较成功。 我们调研之后发现鸡蛋是个好品种，中国13亿人中有10亿人吃鸡蛋，年消费量2300万吨，是一个价值1800亿的产业，容易标准化，交割也没有问题，适合期货交易。因此我们正在抓紧制定规则，希望尽快推出。证监会主席郭树清已经明确提出期货市场要加强为三农服务，要多上市相关品种，我认为鸡蛋是一个典型的三农品种。 记者：期权据说也在推进中？ 刘兴强：对于期权，证监会也是高度重视，这几年一直在组织研究，已经对期权做了一些准备，交易所准备是比较充分的，但是就实际情况看，国内161家期货公司和投资者还没有做好准备。 虽然我国目前还没有农产品期权上市交易品种，但农产品期权在保护农户利益、化解农产品期货风险等方面有着非常广阔的应用空间。从欧美发达国家的经验来看，农产品期权在鼓励农民规避农产品价格下跌风险、促进农产品期货市场功能发挥方面具有积极作用。 此外，一些有战略意义的大宗商品，如铁矿石期货也在研究。只要条件具备，也会尽快推出。 记者：几年前大商所就计划推出生猪期货，不知道目前进展如何？ 刘兴强：生猪在我国是最大最主要的消费品，生猪的出栏数占全球生猪出栏数一半。 生猪期货已研究了多年，也一直希望尽快推出。生猪期货相对而言要求比较高，存在检疫、交割等一些技术上的问题，研究推出这个品种耗费的功夫比较大。 期货公司脱困不能靠减免手续费 记者：市场一直有呼声，交易所和期货公司之间的收入分配结构不尽合理。去年底，中期协曾经就此做过调研，证监会也讨论过此事，您站在交易所的角度觉得怎么处理会更为合适？ 刘兴强：按照《期货交易管理条例》，国内期货交易所是会员，不以盈利为目的。 交易所在期货市场中起到核心作用，特别是在新系统的上线和新品种的推出上主导了整个市场发展进程。上马几个新系统需要几个亿，而现在新期权系统和新套利系统，遍布全国的投入都比较大。和你说句实话，我们的农产品合约与国外CM E同一个合约比较，收入水平差不多。但是C M E是大合约，我们是小合约，因此我们手续费比较高是事实。 作为交易所而言，收入主要还是用于期货行业发展。至于是否存在共同分配，从国外看也不存在这个机制。国内期货公司经营困难也是事实，解决这个问题不是大家之间分摊收入，这并不是一个层面的问题。期货公司要增加收入，就要扩大这个市场。原来上市品种少，期货公司多，大家都是集中做几个品种，因此客户也不多。目前整个期货行业投资者才140多万，而北京一个大的证券营业部客户数量就过上百万，而且公司业务就是委托理财。不过现在品种越来越多了，期货公司服务范围越来越广，因此通过发展能够解决得更好。 交易所对会员也提供支持，比如我们对期货公司技术上支持几千万，过去手续费按照财政部规定口径免收，为期货公司减轻一些压力。但交易所通过什么样的支付方式给 期货公司，不是解决的根本途径，最终应该通过发展市场来解决问题。 记者：您反复强调期货市场服务三农，比如对于农户和小微企业而言，其具体意义在哪？是让他们也参与这个市场么？ 刘兴强：期货市场功能不是一定要多少人、多少机构参与交易，功能才会显现。作为一个价格生成和发布平台，提供价格信号，能够指导生产和消费。 期货和股票市场最不一样的是，期货市场相对而言风险较大。只要企业能够生存，有盈利，股票就还有继续持有的价值，有增值的可能。期货是当日无负债结算，风险是放大型的，杠杆交易。交易所5%的保证金加上期货公司7%的保证金，10万元现金可以买到100万的货物，这个杠杆效应大约10倍，不论盈亏都是10倍。我不太赞成不懂市场的一般小企业参与，因为套期保值主要是针对拥有专业人才、对原材料需求量大的企业更有效。小微企业和农户更多是利用价格信号，指导生产和消费，这比起让他们参与更有价值。 市场下滑并非大合约惹的祸 记者：这两年陆续推出的商品期货新品种都是大合约，估计焦煤也不例外，但是市场少了投机头寸的润滑变得并不活跃。去年三大商品期货交易所的成交量和成交额都出现了较大幅度下滑，情况最好的大商所2011年累计成交量和累计成交额同比也分别下降28.31%和19.07%，这些是否和大合约的推出有很大关系？ 刘兴强：焦煤现在进入审批程序，不过还要征求市场意见，因此具体合约标准还会去论证。我也在思考，究竟什么样的合约水平，是和目前的投资者结构符合的。我们过去的合约相比美国都是小合约、迷你合约，投资者投资成本比较低，流动性比较高。但是合约太小容易带来很多投机因素，这个使价格不能真正反映内在价值。根据我们的观察和统计，很多投资者都是快进快出。 去年流动性是下降了一些，是否就一定是大合约造成，这个结论还很难下。去年国务院提出将严控物价作为首要任务，因此我们去年提高保证金，限制持仓都是为了配合国家严控物价的措施，因此去年交易量和规模下降还需要进一步去分析。 记者：大商所今年是否考虑手续费下调？ 刘兴强：即便调了，也不能减轻期货公司负担。因为手续费降低后，期货公司的佣金也会降低，在市场没有更大发展情况下，其收入来源可能会更小。不过降低一些投资者成本是值得研究的。 记者：我们现在有4个期货交易所，都是分开结算，那么期货公司要在4家交易所都存放保证金。如果统一为一个结算中心，不仅可以方便投资者、提高期货公司资金使用效率，而且可以降低运作成本，这样是否可行？ 刘兴强：统一清算，投资者成本低，期货公司也更为便利，不过在风险控制上就会出现一定的敞口。因为清算不仅是资金清算，仓单质押、仓单清算、仓单抵押都属于交易所风控的集中内容。放到一起统一清算，各大交易所风控无法承担。如大商所现在有100多家交易仓库，我们曾经有100万吨的玉米进行交割，仓单清算、质押、流通管理都要交易所清算公司结算部去承担，因此现在国内推行统一结算这个模式条件还不是很成熟，发展到一定的程度可以再考虑。
