速冻食品主要包括速冻果蔬、速冻禽畜、速冻水产和速冻调理食品四大类,其中速冻调理食品是最主要的消费种类,也是本报告的研究对象。自1992年起行业20年磨一剑,分别经历了起步--快速扩张--需求拉动--供给波动--金融危机--销售恢复-稳健发展七个特殊时期。
日本速冻调理食品的发展经验提示我们无论从人均消费量还是城市化率角度考虑,我国都处在日本70s 水平,即大约在行业发展的第一向第二阶段过渡时期;同时参照日本可比年份的购买力平价,我们将零售和业务市场的销量预测加总可得行业未来的总销量预测,保守估计未来十年我国速冻米面食品行业年平均消费量增速区间大约在10.10%~16.93%,收入平均增速约为15.73%~22.75%,到2020年,速冻食品零售市场消费占比为87.75%。
驱动力和内部竞争格局方面,我们认为零售市场的发展由需求拉动逐渐向供给推动转变,而业务市场的发展则更需要供给端的企业加大开拓的力度;进而对于前者,国民收入提升是更加重要的因素(城市化率每年的变动小),而厂商则需要通过品牌、产品品质、品种创新和渠道等方面的提升来创造需求;对于后者,供给端的产品品类创新和需求端的餐饮业成本控制将是速冻食品向业务市场渗透的关键因素。
在供给推动的行业格局下,国内速冻米面企业未来的发展要加强以下方面的建设:产品品牌化和差异化、产能和销售全国化、渠道管理精细化。
三全在全国各区域设立销售子公司,管理区域销售;思念在河南省内采用直营方式销售,省外采用经销商分销模式。渠道模式的不同直接导致2007年前思念高利润率的飞速扩张和三全低利润率的稳健增长,而行业供需波动是导致2008年开始两家公司渠道模式效应发生逆转的根本原因。我们认为在由需求拉动向渠道推动的转变过程中三全未来的产能释放和前期的渠道建设为公司高速成长打下坚实的基础。
在 09年一季度经济见底时,思念的收入增速同时达到最低点,而三全依旧保持收入增速的上升,在旺季过后的二季度才出现收入同比增速的明显下滑。三全在旺销季节的收入始终保持在较高的水平,显示出其较强的竞争力和抵御经济下滑风险的能力。
