芝加哥商品交易所（CBOT）玉米价格周（5月14日~5月19日）跌幅8.95%，此跌幅是2011年6月下旬以来的最大单周跌幅，收盘于578.5美分/蒲式耳，是2011年初以来的最低水平，长期图表走势悲观。连盘玉米价格，周走势先扬后抑，铁路运价上调在周初曾触发连盘玉米反弹，但遇阻2417点，5月20日均线压制，长期空头局面延续，5月18日价格出现放量下跌1.34%，录得去年四季度以来单日最大跌幅，报收2359元/吨，周跌幅深化至1.5%。

    近日，中央电视台财经新闻频道探讨玉米上涨之谜，对其持续上涨的玄机作出深刻剖析，这促使行业信息和产业现状更加透明公开。我国粮食“八连增”，玉米价格涨个不停，固然有其工业化需求扩充供需趋紧、农民定价权提升挺价惜售等利好预期刺激，但当前经济环境和下游需求承接能力有限，或将限制玉米价格继续攀爬的空间，甚至存在诱发高位滑坡的基础。

    超额进口冲击玉米价格

    我国玉米仍在配额内进口，据海关数据，4月份进口玉米1.6万吨，虽环比大幅下滑，但截至今年4月，我国累计进口玉米176万吨，已经超过去年175万吨的全年进口量。至于小麦，近两年其变相替代玉米供给，对玉米供需平衡作出巨大贡献，2011年饲料小麦供给高达2500万吨。现在冬小麦已陆续进入收割期，目前国内玉米价格较小麦高出150元/吨~200元/吨，小麦替代用于饲料，其功用仍将得以彰显，对玉米价格形成压制。

    CFTC基金持仓显示，CBOT玉米，总持仓规模锐减至1195041张，接近年初的最低水平；其中，非商业多头持仓减少至287449张，非商业空头持仓更大规模削减至140758张，净持仓规模146691张；净多持仓规模较5月7日~12日大增17%。美玉米在570美分/蒲式耳十数月低位附近持仓锐减，破位深跌抑或触底反弹的争夺或见分晓。

    长期走势更为悲观

    欧洲债务问题仍在不断深化，西班牙融资难问题以及多银行评级遭标普下调，欧债危机升级的隐忧仍在。欧元兑美元周内五连阴重挫2.04%，录得年内最大单周跌幅，刷新近22个月的新低，于此同时，美元指数创近20个月的新高。风险资产普遍遭遇抛售，宏观系统性因子驱动盘面积弱难返。

    连盘玉米主力合约c1209，仓量异常放大，期价急剧下跌，由于长期图表空头格局已成，有效击穿2370后，本轮涨势的50%的回撤位2337点或存在短暂的抵抗。然而，长期走势仍待寻底年初价格水平甚至更为悲观，反弹宜短线对待，逢高寻找抛空机会。

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